상하 이 심 천 거래 소 는'단체 견적'의 고가 제거 비율 을 3%를 초과 하지 않 을 정도 로 낮 추 었 다.

'단체 견적'현상 을 완화 하기 위해 감독 이 오랫동안 준비 해 온 신주 의 가격 책 정 보완 조치 가 마침내 베일 을 벗 었 다.

8 월 20 일 에 상하 이 증권거래소,선전 증권 거래 소 는 동시에 과학 창조 판,창업 판 신주 발행 청 약 관련 부대 업무 규칙 을 수정 하여 2021 년 9 월 5 일 까지 사회 에 공개 적 으로 의견 을 구 했다.

과학 창업 판 과 창업 판 시범 등록 제 이후 신주 발행 은 전체적으로 안정 적 이 고 질서 가 있다.그러나 실천 과정 에서 일부 인터넷 투자 자 들 이 전략 을 중시 하고 연 구 를 가볍게 하여'단체 견적'에 들 어가 발행 질 서 를 방해 하 는 등 새로운 상황 에 새로운 문제 가 발생 했다.

이에 따라 상하 이 심 천 거래 소 는 일부 과학 창조 판 과 창업 판 주식 발행 가격 결정 체 제 를 최적화 시 켜 등록 제 에서 신주 발행 의 공정 성과 효율 을 동시에 고려 할 계획 이다.

전체적으로 보면 두 규칙 개정 의 주요 내용 은 대체적으로 일치 하 는데 세 가지 중요 한 변 화 를 포함한다.그것 이 바로 최고 견적 제거 비율 을 조정 하고 신주 발행 가격 과 구 매 신청 배정,투자 리 스 크 특별 공고 횟수 와 연 결 된 요 구 를 취소 하 며 견적 행위 감독 을 강화 하 는 것 이다.

여러 분석가 의 피드백 을 보면 규칙 조정 은 시장 기대 에 부합된다.8 월 20 일 감독 에 가 까 운 한 베테랑 투자 자 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게"이번 규칙 개정 은 감독 층 이 시장 상황 에 대한 시시각각 관심 과 중 시 를 알 수 있다"고 말 했다.

'3 변화'는 정가 체 제 를 최적화 시킨다.

이 르 면 지난해 9 월 상위 신 재가 초 저가 발행 되면 서 그때 부터 업계 일각 에서 정가 제도 조정 을 촉 구 했 고,이후'패키지 오퍼'등 신주 발행 정가 문제 에 도 관심 이 잦 았 다.

21 세기 경제 보도 기자 통계 Wind 데이터 에 따 르 면 올해 1-7 월 상순 에 190 개 인터넷 발행 을 마 친 등록 제 아래 신고 기업 은 발행 상황 이'얼음 과 불'과 겹 치 는 날 에 많은 기업 들 이 발행 가격 이 지속 적 으로'아래로 뚫 기'를 하고 기구 에 의 해 가격 을 낮 추 는 상황 이 현저 하 다.

이 가운데 무려 159 개 기업 의 IPO 가 충분 한 모금 을 하지 못 해 80%가 넘 는 비중 을 차지 하고 있 으 며,이 가운데 90 개 기업 은 발행 시 이익률 이 23 배 에 못 미 쳤 고 2021 년 1∼7 월 초순 에는 시 이익률 이 23 배 이하 인 기업 이 47.37%를 차 지 했 으 나 그 이전 인 2019 년,2020 년 에는 발행 시 이익률 이 23 배 이하 인 기업 이 각각 1.49%,7.5%를 차지 했다.

기구의 감명 이 가장 깊다.한 선전 두부 공모 펀드 매니저 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게"지금 은 새로운 것 을 만 드 는 것 이 리 스 크 없 는 수익 이 고 배 치 를 받 는 것 이 주요 목적 이다."현재 고 가 는 10%를 제거 해 야 합 니 다.투자 자 들 은 제시 가격 이 제거 되 는 것 을 피하 기 위해 여러분 과 같은 가격 을 제시 하고 심지어 낮은 것 은 성 가격 이 가장 높 은 제시 가격 전략 입 니 다.그렇지 않 으 면 고가,저렴 한 가격 으로 제 거 될 수 있 고 합격 하기 어 려 울 것 입 니 다."

신주 가격 조회 시장의'단체 구성'행 위 를 타격 하기 위해 8 월 20 일 에 제도 차원 의 조정 이 마침내 나 왔 다.

상하 이 심 천 거래소 가 발표 한 규칙 개정 은 주로 세 가지 측면 을 포함 하 는데 하 나 는 최고 견적 의 비율 을 조정 하 는 것 이다.최고 견적 제외 비율 을 현재'모든 오프라인 투자 자의 청 약 예정 총량 의 10%이하 가 아 님'에서'모든 오프라인 투자 자의 청 약 예정 총량 의 3%를 초과 하지 않 음'으로 조정 했다.

둘째,'네 개의 가치'의 정가 요 구 를 조정 하 는 것 이다.신주 발행 정가 와 구 매 신청 배정,투자 자 리 스 크 특별 공고 횟수 와 연 결 된 요 구 를 취소 하 다.증권 감독 위원 회 는 8 월 6 일 창업 판 발행 청 약 규칙 개정 내용 에 대한 공개 의견 수렴 에 도 같은 안 배 를 포함 하고 있다.

셋째,견적 행위 감독 을 강화 하 는 것 이다.거래소 업무 규칙 에서 인터넷 투자 자 들 이 가격 을 조회 하 는 규범 적 인 요 구 를 더욱 명확 하 게 하고 발생 할 수 있 는 규정 위반 상황 을 자율 감독 범위 에 포함시킨다.판매 업 무 를 발행 하거나 가격 을 조회 하 는 과정 에서 위법 과 규정 위반 혐의 가 있 을 경우 상하 이 거래 소 는 관련 단 서 를 중국 증권 감독 위원회 에 보고 하여 조사 하고 범 죄 를 구성 한 혐의 가 있 을 경우 사법 기관 이 법 에 따라 형사 책임 을 추궁 한다.

구매자 내부 게임 강화

3 대 개정 에서 높 은 비율 조정 이 시장의 주목 을 받 고 있다.

"메커니즘 상 으로 는 구매자 가 가격 을 책 정 하고 판매 자 는 가격 을 받아들인다."이 핵심 메커니즘 은 바 뀌 지 않 고 단지 매개 변수 상의 조정 일 뿐이다."고가 에서 10%를 제외 하고 3%를 넘 지 않 게 하향 조정 하 는 것 은 성의 가 있 습 니 다.집중 오퍼 를 내 는 데 도움 이 되 고 구매자 의 실제 수 요 를 충분히 반영 할 수 있 습 니 다."8 월 20 일,베테랑 투자 자 왕 준 약 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 말 했다.

앞서 감독 에 가 까 운 베테랑 투자 자 들 도 21 세기 경제 보도 기자 들 에 게"고가 제거 비율 을 낮 추 는 것 은 투자 자 들 의 자발적인 견적 이 제 거 될 것 이라는 심리 적 우려 를 완화 시 키 고 주 판매상 들 이 청 약 능력 을 충분히 발휘 하도록 격려 하 며 오프라인 투자 자 들 이 독립 적 으로 연구 하고 가격 을 자발적으로 제시 하도록 유도 하 며 진실 한 투자 의 사 를 적극적으로 표현 하도록 유도 할 것"이 라 고 말 했다.

'4 개 값'의 가격 조정 요구 에 대해 이 관계 자 는 기자 에 게"기 존의 가격 책 정 규칙 하에 서'4 개 값'을 돌파 하 는 시간 원가 가 비교적 높 은 동시에 투자 자 들 이 단체 로 가격 을 제시 하면 상 향 돌파 할 수 있 는 폭 이 제한 되 어 있다"며"발행인 들 은 여러 가지 요소 의 제약 하에 서 가격 을 책 정 하 는 자주 권 이 상대 적 으로 적다"고 말 했다.조정 후 발행인 과 주 판매상 의 가격 결정 공간 을 효과적으로 확대 할 것 이다.특히 견적 이 상대 적 으로 분 산 된 상황 에서 판매자 의 게임 능력 을 향상 시 키 고 가격 결정 효율 을 향상 시 키 는 데 유리 하 다.

실제로 현재 상하 이 심 천 거래 소 는 인터넷 투자 자의 견적 이상 행 위 를 대상 으로 정상 적 인 감독 검사 체 제 를 구축 하고 여러 차례 현장 검 사 를 실시 했다.이 동시에 인터넷 투자 자의 규정 위반 행위 에 대한 처 리 를 강화 하고 자율 감독의 감독 규범,경고 억제 효 과 를 적극적으로 발휘 했다.현재 발행 업무 규칙 이 인터넷 에서 투자 자의 견적 위반 행위 처벌 기준 을 명시 하지 않 은 것 을 감안 하여 이번 규칙 개정 도 견적 행위 감독 요 구 를 거래소 업무 규칙 에서 더욱 명확 하 게 할 것 이다.

전체적으로 보면 분석 자 들 은 상기 규칙 을 수정 한 후에 인터넷 투자 자 들 이 가격 천장 에 대한 기 대 를 깨 뜨리 고 구매자 내부 게임 을 강화 하여'단체 견적'현상 을 더욱 완화 시 키 고 현재 의 견적 구 조 를 깨 뜨리 면 각 측의 역량 을 균형 시 키 고 중국 신주 발행 시장의 정상 적 인 운행 을 유지 하 는 데 도움 이 될 것 이 라 고 주장 한다.건강 하고 질서 있 는 신주 의 정가 생태 형성 을 촉진 하 다.

상하 이 거래 소 는 관련 피드백 의견 의 수집 평가 와 흡수 수용 업 무 를 잘 하고 과학 창조 판 주식 발행 청 약 업무 규칙 을 신속하게 수정 하여 보완 하 겠 다 고 밝 혔 다.심 천 증권거래소 도 의견 건의 에 따라 실시 세칙 을 계속 보완 하고 창업 판 발행 청 약 체 제 를 최적화 시 키 며 발행 가격 의 시장 화 수준 을 향상 시 키 고 발행 청 약 과정 감독 을 강화 하 며 매매 쌍방 이 성실 하 게 직무 를 수행 하고 책임 을 다 하도록 독촉 할 것 이 라 고 밝 혔 다.독립 적 이 고 객관 적 인 가격 을 제시 하 며 신중 하고 합 리 적 인 가격 을 책 정 하 며 공동으로 신주 발행 질 서 를 잘 유지 하고 요소 자원 의 최적화 배분 기능 을 잘 발휘 하도록 한다.