1 조 부채 가 새로 증가 한 두부 증권 회사 의 지렛대 비율 이 다시 최고 치 를 경신 하 다.

증권 회사 들 이 자본 을 확충 하 는 발걸음 이 빨 라 지고 있다.

올해 들 어 국 해 증권, 동 흥 증권, 국 련 증권 과 중신 증권 네 개 상장 증권 회사 가 선후 로 재 융자 계획 을 내 놓 았 다.또 중신 증권, 중 금 사, 신 만 홍 원 증권 등 이 100 억 원 이 넘 는 고액 권 사 채 를 공개 발행 할 수 있 도록 허 가 받 았 다.

Wid 통계 에 따 르 면 2020 년 에 증권 회사 의 업계 부 채 는 모두 6.43 조 위안 으로 2019 년 의 전체 부 채 는 5.34 조 에 비해 1.09 조 증가 했다.

"융자 류, 투자 류 업무 수요 의 증가 로 인해 채무 융자 비용 이 하락 했 고 2020 년 에 상장 증권 회사 의 채무 융자 규 모 는 예년 보다 훨씬 많 았 으 며 동기 대비 78% 증가 했다."완 롄 증권 분석가 후 쟝 은 두부 증권 회사 의 레버 리 지 수준 이 현저히 향상 되 고 증권 회사 인 ROE (순자 산 수익 률) 의 향상 에 도움 이 된다 고 주장 했다.

그러나 일부 시장 인사 들 은 자본 레버 리 지 는 만능 이 아니 고 융자 용 권, 시장 운영, 저당 등 자산 업 무 는 대량의 자본금 이 필요 하 다 고 주장 한다. 그러나 최신 년도 보고서 에서 보면 융자, 저당 위험 도 증권 회사 의 신용 가치 감소 의 주요 원인 이기 때문에 우수 증권 회사 들 은 투자 은행 등 경 자산 업무 와 자산 업 무 를 균형 시 켜 야 한다.

증권 회사 의 레버 리 지 율 이 더욱 높 아 지고 있다.

2020 년 에 증권 회사 의 레버 리 지 율 은 다시 혁신 적 이 었 고 2019 년 의 3.48 배 에서 3.57 배로 높 아 졌 다.

대형 증권 회사 의 레버 리 지 는 더욱 적 극 적 이 고 Top 10 증권 회사 의 레버 리 지 는 2019 년 의 4 배 에서 4.4 배로 높 아 졌 다.

与2018年上市券商平均杠杆率3.05倍相比，有较大的提高。이 동시에 2015 년 부터 2017 년 까지 의 평균 레버 리 지 율 보다 높다.

이미 밝 힌 년도 증권 회사 의 데이터 에 따 르 면 2020 년 지렛대 율 이 가장 높 은 것 은 중 금 회사 의 6.3 배 로 2019 년 6.14 에 비해 다소 높 아 졌 다.그 다음으로 중신 증권, 화 태 증권, 신 만 홍 원, 국 태 군 안과 중국 은하 지렛대 가 모두 4 배 를 넘 었 다.

서 은 증권 A 주 비 은 금융 분석가 조해 봉 씨 는 현재 국내 증권 회사 업계 의 지렛대 율 이 3 - 4 배 사이 로 해외 와 비교 해 낮다 고 밝 힌 바 있다.더 많은 외국 증권 회사 들 이 국내 시장 에 진출 하면 A 주 기구 화 과정 에서 우 위 를 잘 발휘 할 수 있 고 QFI, 파생 제품 등 업무 도 주목 할 만하 다.

자본 지렛대 율 이 경고 선 에 육박 하 다.

증권 감독 위원회 가 발표 한 (이하 바람 제어 방법) 과 부대 바람 제어 기준의 계산 기준 에 따라 증권 회사 의 자본 지렛대 율 은 8% 보다 낮 으 면 안 된다.

계산 에 있어 자본 지렛대 율 은 핵심 순자 산 / 표 내외 자산 총액 × 100% 와 같다.

바람 제어 방법 은 증권 감독 위원회 가 각종 위험 통제 기준 에 대해 경고 기준 을 설정 하고 '일정한 기준 보다 낮 으 면 안 된다' 고 규정 하 는 위험 통제 기준 에 대해 그 경고 기준 은 규정된 기준 의 120% 라 고 규정 했다. 이 는 자본 지렛대 의 경고 기준 이 9.6% 라 는 것 을 의미한다.

4 월 14 일 까지 이미 발표 한 27 개 상장 증권 회사 에서 동방 증권 자본 의 레버 리 지 율 은 11.95% 이 고 자본 의 레버 리 지 율 은 경고 선 에 가깝다.

뿐만 아니 라 2020 년 에 동방 증권 의 순이익 은 27.22 억 위안 이 었 으 나 38.85 억 위안 에 달 하 는 신용 감 가 를 가 졌 고 신용 감 소 는 당기 순이익 의 146.67% 를 차지 했다.연간 보고서 에 따 르 면 동방 증권 의 38.85 억 위안 의 신용 감액 손실 에서 환매 금융 자산 의 감액 손실 은 36.96 억 위안 (2019 년 의 9.73 억 위안 보다 279.86%) 으로 95.14% 를 차지 했다.반면 동방 증권 의 환매 금융 자산 중 주식 저당 식 환매 업무 가 가장 높 은 것 으로 나 타 났 다.

광 둥 개 증권 진 몽 결 은 등록 제 가 안정 적 으로 추진 되 고 시장 을 반환 하 는 새로운 규정 이 발표 되면 서 일부 주식 은 어느 정도 의 시장 반환 위험 에 직면 하고 있 으 며 동시에 주가 가 어느 정도 하락 했다 고 지적 했다. 증권 회사 들 은 환매 금융 자산 의 감 가 를 선택 하면 신용 감 가 를 제기 하 는 상황 이 발생 할 것 이다.

그 밖 에 2018 년 이후 일부 주식 저당 식 환매 에 위약 위험 이 발생 했다. 일부 증권 회사 들 은 청산, 소송 등 방식 으로 손실 을 메 우려 고 했 으 나 아직도 소송 이 성과 가 없 는 상황 이 존재 한다. 이것 은 증권 회사 가 감액 손실 을 제기 하 는 주요 원인 이다.

예 를 들 어 동방 증권 주식 저당 지뢰 를 밟 은 황 씨 그룹, 칭 다 오 중거리, 가 응 제약 도 모두 서로 다른 소송 금액 과 관련된다.

시장 인사 들 은 직접 융자 가 고도 로 발달 한 미국 에서 투자 은행 이 금융 위기 전에 보편적으로 사용 하 는 자본 레버 리 지 는 약 30 배 이상 이 고 금융 위기 의 강력 한 레버 리 지 를 거 친 후에 레버 리 지 는 10 - 12 배 정도 유지 된다 고 말 했다.

현재 중국 순위 가 앞 선 증권 회사 의 자본 지렛대 비율 의 평균 수 치 는 20% 안팎 인 데, 즉 전체적으로 레버 리 지 공간 이 있다.

연 보 를 발표 한 증권 회사 중에서 자본 지렛대 율 이 가장 높 은 것 은 중 은 증권 이 고 그의 자본 지렛대 율 은 43% 이다.

증권 회사 들 이 지렛대 를 더 해서 잠재 적 인 우려 를 하 다.

자본 시장의 큰 발전 기 회 를 잡 고 자본금 을 보충 하기 위해 증권 회사 들 은 계속 레버 리 지 를 추가 하고 있다.

이에 앞서 중신 증권 은 지렛대 율 을 계속 높 일 계획 이 라 고 밝 혔 다.

장 우 군 중신 증권 회장 은 회사 의 총자 산 이 1 조 위안 을 넘 었 지만 자본 시장의 미래 발전 수 요 를 충족 시 키 기 에는 턱 없 이 부족 하 다 고 말 했다.회 사 는 해외 시장 에 많은 구상 과 계획 이 존재 하 므 로 수요 에 따라 적시에 확장 하고 융자 할 것 이다.

그 는 단일 한 기준 으로 합병 결 과 를 평가 하기 어렵다 고 주장 했다. 단기 기준 도 평가 해 야 하고 장기 적 인 기준 도 봐 야 한다. 재무 기준 도 봐 야 하고 업무 기준 도 봐 야 한다. 시장 점유 율 도 봐 야 하고 고객 상 태 를 봐 야 한다. 일정한 모델 도 없고 증권 회사 들 은 자신 에 게 맞 는 발전 경 로 를 찾 아야 한다.

텐 펑 증권 은 미국의 경험 을 참고 하여 레버 리 지 배 수 는 ROE 를 결정 하 는 핵심 기준 이 라 고 주장 한다. 중국 증권 회사 의 레버 리 지 배 수 는 상승 기 (미국 증권 업계 와 유사 한 1975 - 1990 년) 에 있 고 자본 중개 업무, 기구 거래 업무 (FICC, 파생 제품 을 바탕 으로) 의 정책 변화 와 업무 발전 은 기대 할 만하 다.

不过，在券商发力资本中介业务，包括融资融券、约定购回、股票质押式回购等业务的同时，信用风险也成为重要关注点。

그 중에서 주식 저당 업 무 는 증권 회사 가 가치 손실 을 줄 이 는 주요 원인 중 하나 이 므 로 증권 회사 가 자본 업 무 를 전개 하 는 데 도 어느 정도 잠재 적 인 우려 가 있다.

4 월 14 일 까지 2020 년 에 발표 한 상장 증권 회사 의 순이익 은 동기 대비 모두 크게 증가 했다.

그 중에서 화 태 증권, 국 태 군 안, 해 통 증권, 중신 증권 과 광 발 증권 의 순이익 은 모두 백 억 위안 을 넘는다.그러나 거액의 신용 감액 계 는 증권 회사 의 실적 에 어느 정도 영향 을 미 칠 것 이 라 고 제기 했다.

예 를 들 어 중신 증권 은 2020 년 에 신용 감액 손실 을 65.81 억 위안 으로 제 시 했 고 순이익 은 49.32 억 위안 을 감소 했다.그 중에서 환매 금융 자산 의 감 가 는 48.79 억 위안 으로 자금, 기타 채권 투자, 미수 금 및 기타 미수 금 의 인출 과 감 가 는 각각 7.11 억 위안, 5.55 억 위안, 3.34 억 위안 이다.

2020 년 에 하 이 통 증권 의 신용 가치 감소 손실 은 45.86 억 위안 으로 동기 대비 61.07% 증가 했다.그 중에서 융 출 자금 의 감액 손실 은 10.24 억 위안 이 고 환매 금융 자산 의 감액 손실 은 8.51 억 위안 이 며 대출 과 대출 대출 의 신용 감액 손실 은 1640.98 만 위안 이 고 받 아야 할 융자 임대 금 의 감액 손실 은 12.66 억 위안 이다.

중신 건 투 는 고객 의 양 융 거래 수요, 파생 제품 의 대중 국 수요 가 계속 증가 함 에 따라 자본 화 를 중시 하 는 것 이 대세 이 고 증권 회사 업 계 는 자신의 자산 부채 표 운용 능력 을 계속 풍부하게 해 야 한다 고 주장 한다.

관련 업무 의 위험 에 대해 광 둥 개 증권 은 증권 회사 가 증 량 업 무 를 전개 하 는 동시에 정책, 시장 과 자원 부 여 를 결합 시 키 고 증 량 업 무 를 전개 하 는 위험 과 수익 을 종합 적 으로 고려 하여 규모 등 관건 적 인 문 제 를 해결 하고 차별 화 된 발전 을 이 루 도록 한다.